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三棵树:拟定增募资37亿元扩大产能

2021-04-11 08:15:37东方财富网股吧1430
来源:信息早报

 

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 4月7日晚,三棵树(603737)发布公告,公司拟定增募资37亿元,用于湖北三棵树年产 100 万吨涂料及配套建设项目、福建省三棵树新材料有限公司高新材料综合产业园项目(一期一阶段)和安徽三棵树涂料有限公司涂料生产及配套建设四期项目,项目建设期均为12个月。此前(2021年3月1日),公司公告与相关地方政府签署协议,投资四川三棵树四期、湖北三棵树一期、湖北大禹项目二期、安徽三棵树项目三期,预计投资总金额40.2亿元左右,各项目建设周期6~24个月。本次增发推进了公司扩产进程,有利于公司补充资金,为提升竞争实力发挥积极作用。

  三棵树主营业务为建筑涂料(墙面涂料)、木器涂料及防水材料、地坪材料、保温材料、一体化板、基辅材的研发、生产和销售。2020年8月5日,“三棵树”品牌连续第十四年入选由世界品牌实验室评选的“中国500最具价值品牌”,品牌价值292.36亿元,居参选涂料品牌的行业前列;8月6日,公司正式成为北京2022年冬奥会和冬残奥会官方涂料独家供应商。

  需求增长,前景可期。水性涂料作为建筑涂料行业主要应用的涂料品种,具有广阔的发展前景。全球范围而言,水性涂料市场在全球涂料制造市场中份额最大,达40%以上,随着国内水性涂料的大力推广及环保政策的扶持,水性涂料市场需求及产量呈现持续增长的趋势。

  我国推进新型城镇化建设,重点任务包括城市群规划、都市圈建设、新生中小城市培育、特色小镇发展,同时先后出台旧城改造、城镇保障性住房建设、棚户区改造、乡村振兴等政策,成为涂料需求新的增长点。特别是2019年以来中央多次提及老旧小区改造,为涂料、防水材料、保温材料及辅料带来新的市场机遇,若再带动室内翻新将释放更大的空间。此外,居民消费升级加速,带动家装重涂、高端环保涂料市场发展,高品质的产品和施工服务将越来越受欢迎。

  三棵树作为涂料行业的领军品牌企业之一,紧抓发展机遇。在水性涂料的发展当中不断在技术革新及产业化上寻求突破,优化公司产品结构,2021年积极丰富生产线布局,提高公司产品的市场占有率。

  涂料扩张强劲,华中建涂产能空白获弥补。3月1日公告显示,公司规划建筑涂料产能155~160万吨,相当于2019年年底公司建涂产能的110~120%左右;待公司已公告在建/拟建产能完全投产后,公司建筑涂料产能将达到440~450万吨(为2019年底运营产能3倍以上),届时公司有望成为中国地区最大涂料生产商(包括外资)。而待湖北三棵树一期项目投产后,公司湖北及华中地区建涂产能空白将得到弥补,公司将成为全国性建涂企业,同时也有利于公司当地的渠道拓展以及运输费用的降低。

  三棵树收购大禹后,防水业务迅速发展,2019年收入规模4.2亿元,防水卷材产能1.1亿平米左右,有研究员结合前三季度经营数据及业绩预告,估算公司2020年全年防水材料发货增速100%左右。公司公告涉及防水卷材产能1.1亿平米左右,测算待所有公司已公告规划产能投产后,公司防水卷材产能将达到3亿平米左右,届时防水业务规模有望跻身行业前五。公司公告产能规划中包括高分子卷材产能4900万平米左右,高分子卷材未来渗透率将逐渐提升,并且相较于传统沥青基卷材也有更高的毛利率及盈利稳定性,公司高分子防水卷材产能的扩张,不仅将扩充防水材料产品品类、提升防水板块盈利能力,也使得公司有望把握趋势,成为防水行业后起之秀。

  华西证券戚舒扬分析认为,就中长期而言,涂料、防水行业集中度快速提升的趋势仍将延续,行业仍处红利期,三棵树的市场份额有望保持快速提升,同时涂料、防水跨品类拓展也将增强公司的综合竞争力,民族涂料龙头崛起正当时。

  中泰证券孙颖认为,作为国产涂料龙头,未来公司有望在B端涂料领域赶超竞争对手,C端逐步向一二线城市拓展,防水业务快速拓展。公司产能扩张将确保收入稳步增长,持续降费有望致盈利能力提升。

  


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