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东北证券:国检集团买入评级

2021-04-07 17:29:46东方财富网股吧1400
来源:东北证券

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  建工建材检测起家,发展跨领域、跨行业综合检测平台。公司是由中国建筑材料检验认证中心改制而来,此后逐步发展为集多领域检测、认证等业务于一体的综合检测平台。2020年公司实现总营收14.73亿元,同比增长30.12%;归母净利润2.31亿元,同比增长8.4%。检测服务是公司核心业务,2020年公司检测服务实现营业收入11.70亿元,占主营业务收入比重达79.72%,同比增长38.43%。其中,建工建材检测占主营业务收入比重达57%,其次是环境检测业务,占主营业务收入比重15.24%。


  由小及大稳健发展,布局环境检测业务。由于环境检测领域与建材检测领域的业务相关性较大,公司于2017年并购北京奥达清环境检测公司,初步展开对环境检测业务的探索。在对行业有了充分了解后,公司于2020年并购广州京诚,将其作为环境检测业务的整合运营平台,不断提高公司在环境检测领域的市占率。目前公司环境检测业务规模仅次于建工建材检测,2020年环境检测业务实现营业收入2.24亿元,占检验检测业务收入比重19.11%。公司规划未来着力布局环境板块业务,力争在“十四五”期间环境检测业务收入达10亿元。


  外延拓展,多层次展开碳中和相关业务。公司基于自身资质和行业影响力,接受部分省市政府、交易中心以及电力、水泥、钢铁等行业公司的委托开展碳核查业务。目前此部分业务已实现年营业收入超600万元。此外,公司还通过进一步捆绑碳资产交易等相关业务,进一步提高综合竞争力。2017年12月,公司参股湖北碳排放权交易中心有限公司并持有其9.09%股权,由此间接持有“中碳登”2.18%及“中碳所”0.86%的股权。2020年,湖北碳排放权交易中心为公司贡献利润超700万元。未来随着中国碳交易市场持续发展成熟,预计将从碳核查、环境监测、碳减排技术咨询、原材料控制等方面为客户提供多种服务,为公司带来更大的利润增长空间。


  盈利预测:预计2021-2023年公司营业收入18.27/22.30/27.07亿元,归母净利润2.78/3.37/3.98亿元,EPS 0.64/0.78/0.92元,对应PE分别为38.52/31.75/26.85倍。首次覆盖,给予“买入”评级


  风险提示:碳核查业务竞争加剧,业务扩展不及预期。


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