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光伏大火!此时上车是否高位接盘?券商首席:必成主流能源 成长空间很大

2020-12-22 12:04:20东方财富网股吧1490
来源:证券时报网

  12月21日,市场赚钱效应回暖,创业板指涨超3.5%。截至收盘,沪指涨0.76%,报收3420点;深成指涨2.03%,报收14134点;创业板指涨3.66%,报收2882点。沪股通净流入27.09亿,深股通净流入51.51亿。

  特别值得注意的是,新能源产业链的汽车整车、锂电、光伏等板块21日全线走强,宁德时代大涨12%,总市值达7571亿元,进入A股前10。比亚迪、隆基股份等个股纷纷涨停。

  12月以来,高瓴资本先后加持通威股份、隆基股份,使得光伏行业再次成为市场关注的焦点。21日,证券时报特邀中信建投电新首席分析师王革做客时报会客厅,与投资者畅谈光伏行业的投资机会在哪里。

  访谈精彩回顾

  证券时报:高瓴资本投资隆基股份的事情很受关注,我们知道高瓴之前已经投了新能源全产业链,现在又在投资光伏行业,您感觉高瓴到底看中光伏什么?

  王革:高瓴资本入股隆基股份,一是因为高瓴奉行的是长期投资,其资金属性适合投资新能源行业。二是高瓴看重光伏产业长期的竞争力,目前市场情绪也比较重视光伏。三是高瓴进行了深度筛选,倾向于购买行业龙头。四是新能源属于未来趋势。

  证券时报:光伏和其他的新能源,比如核电、比如风电,优势在哪里?

  王革:首先,从能源安全方面看,光伏是比较安全的,与核电、风能相比,光伏是比较温和的发电方式,不会存在二次高强度污染。第二,光伏发电的成本下降是可持续的。光伏与半导体密切相关,后者产品属性持续升级能力强。第三,光伏电站建设较为简单,建成后无需很多人员维护。

  证券时报:光伏发电的成本和其他能源之间差距大吗?

  王革:火电的成本是2-3毛钱一度电,全球来看,目前光伏发电成本差异比较大,成本较低的地区已经可以达到2美分(约合1毛4人民币)一度电, 中国成本较低的地区可以达到 2毛4一度电,这地区的光照有关。事实上,我们能看到,某些地区已经可以实现光伏平价上网,不需要补贴就可以进行市场竞争。

  证券时报:光伏产业链是怎样的组成,上中下游哪个环节未来的盈利空间更广阔?

  王革:整个产业链主要是分为五个环节,多晶硅料、硅片、电池、组件、电站。

  目前,集中度最高的是硅片环节,过去五年,单晶硅片成为主流趋势,市场上的龙头公司隆基股份、中环股份的市占率已经很高,且盈利水平长期维持在高位。我们今年下半年看到了一个新的现象就是,由于行业长期处于高毛利的状态,第二梯度的企业也在进行扩张,预计明年单晶硅片企业竞争会比较激烈。

  集中度次之的是硅料环节,我们预计明年供给仍会偏紧,后年头部企业的产能会释放,市场份额会相应提高。

  电池和组件环节是目前产业链中集中度最低的两个环节。电池和单晶硅片相比没有进行过彻底的行业洗牌,未来头部的集中效应还会有非常明显的提高。需要注意的是,电池环节可能会出现技术路线的切换,光伏过去八年是单晶硅打败多晶硅的趋势,未来八年电池环节可能会有新的机会,我们判断N型电池会有新的发展。组件环节的头部企业目前在大力扩展,这个环节与硅片环节关联度比较高,硅片环节目前在进行大尺寸(182,210)的推进,这个会影响组件端的PK(选择182或210),但我们判断组件端的市场份额也会逐步提升。

  证券时报:如何从投资的角度看上述环节?

  王革:硅料整体的供需是偏紧的,明年可能会有大的机会,按往年经验来看,一般年底的需求会比较旺盛。硅片环节,龙头维持高毛利,第二梯度企业目前还比较小,但在大硅片方向上仍有较大的发力机会。电池环节,受益于硅片尺寸的变化,硅片尺寸变大,电池的单瓦成本变低。P型电池的发展已经出现瓶颈,慢慢可能会转向N型电池,技术路线会带来新的浪潮。组件环节还是依赖于份额的提升,本身不存在技术的颠覆性变化。

  证券时报:硅片企业在向大尺寸迈进的过程中是否存在技术壁垒?

  王革:这不算是大的技术变革,只是改良式的,无论是头部企业还是第二梯度企业目前都有182或210的产品。

  证券时报:在光伏行业这个赛道中,具体要怎么选择公司呢?

  王革:首先是看行业未来5-10年大的技术切换,这一点重点关注电池环节的技术路线切换。第二是在路线确定之后关注已经跑出来的龙头,买确定性。硅料受技术的影响比较小,硅片只是存在尺寸上的变化,组件也没有大的革命性技术变化,更多是下游的推广、渠道的铺设、品牌的建立,对资本的依赖比较强。目前硅片环节的龙头是隆基股份,硅料的龙头是通威股份、新特能源,组件的龙头是隆基股份、晶科科技。

  证券时报:光伏行业公司股票现在的表现是否已经透支了明年的预期,后续的节奏怎么看?

  王革:现有龙头的股价表现是正常水平。我们预计光伏明年的需求会更强劲,股价可能会再上一个台阶。中国目前的光伏装机仍然有一定的限制,但在“十四五”时期,有机会再上一个台阶。从十年远期看,光伏目前的体量还是处于比较低的水平,仍有两三倍的增长预期。另外,光伏已经开始对传统能源造成了一定冲击,当光伏与储能电池成本下降实现平价,光伏行业装机可能会迎来井喷式的爆发。股价反应了预期,我个人认为,目前市场对光伏的预期还不够,后面可能会有更多的看好。

  证券时报:近年来,国家从多个层面出台政策,扶持光伏产业发展,十四五中也提到了能源安全,把可再生能源作为调整能源结构的主要方向,光伏在这其中扮演着一个什么样的角色?

  王革:用电要看长期成本的下降,过去来看,光伏相对于其它能源是成本下降速度最快的,未来去看,光伏发电成本仍有很大的下降空间。目前世界上很多研究机构都认为光伏是未来绝对的主流能源,它具有持续迭代的特性。另外,光伏不受地域限制,应用场景可谓铺天盖地,其他能源比较难实现。

  证券时报:最近一段时间多地限电是不是和电动车的快速发展有关,光伏加储能电池是不是能解决这一问题,您认为距离这套方案走进生活还有多久?

  王革:这个目前不好判断时间,限电只是短期事件。目前光伏建造很没有得到很好的普及,和火电相比占比还很小。电动车是用电端,光伏是发电端,未来,新能源发电可以和电动车做很好的结合。

  证券时报:光伏和储能结合,这会带来其他新材料的机会吗?以前我们说谁掌握了石油,谁就掌握了财富,随着新能源时代的到来,未来,锂或者其他的金属会不会可能替代石油的这种财富地位?

  王革:现在来看,电站的储能主流是锂电池,锂电池的降本速度会快于其他储能方式。锂电池现在关注的侧重点是技术是否具备竞争力,能否满足低成本、高性能,资源端看,锂资源长期来看不缺,但短期可能会存在阶段性的产能淘汰和价格上涨。产业链看,储能方面还是要将系统做好,使成本降下来,为经济性做助力。

  证券时报:那锂电池报废之后会造成环保问题吗?

  王革:锂电池主要分为磷酸铁锂和三元锂,回收确实是一个问题,目前有专门做动力电池回收的产业,如何让做回收的企业形成盈利是一个难点,后面政府和产业界会推进解决。

  证券时报:您认为投资者应该如何理性投资?

  王革:首先,要以长期角度看这个产业,它是在与传统能源做pk,长期要有信心。但同时不要忽视行业自身也存在一定压力和束缚,出现政策的波动和利益集团的博弈,进而导致股价的波动,都属于正常现象。第二,在行业中找寻新的机会。光伏发电目前在全球占比是3%左右,未来成为主流能源的话,还会有很大的成长空间,投资者要在渗透率不断提高的同时找寻新的投资机会,近五年我们判断比较大的机会是电池环节技术的切换。第三,在现有赛道中找优质公司,能够为产业创造价值,并最终让利润走向企业自身的企业,往往是头部企业。

  证券时报:全球光伏行业的竞争格局是怎样的?

  王革:光伏行业在过去十几年已经经历几轮周期和洗牌,留下了很有优秀企业。和其他行业相比,竞争格局已经比较清晰。光伏行业的五个环节中,大部分都是中国企业,全球范围已经形成了不可逆的依赖。


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