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市场调整会持续多久?陈果最新观点来了

2021-02-26 14:44:49东方财富网股吧920
来源:上海证券报

  自节后开市以来,A股市场初现调整,创业板指在近一周内跌幅高达12.79%,沪指表现相对坚挺,但以白酒为代表的“机构抱团股”也持续调整。

  市场调整会持续多久?在抱团股重挫后资金又该如何布局?对此,安信证券首席策略分析师陈果在周四的直播中分享了最新观点。他认为,市场目前处于调整期的第一阶段(甚至是第一阶段刚刚开始)。

  但在震荡调整中,市场仍存在两波赚钱机会:一是大盘的“防御式上涨”中可关注一些低估值顺周期龙头股;二是部分业绩确定性强甚至超预期的白马股将走出反弹行情

  银行、地产板块上涨属于防御性质

  周四的盘面上,一则集中供地的消息带动AH股房地产上市公司大涨,荣安地产、万科A、华夏幸福等逾10股涨停。

  陈果对此表示,市场有时会出现一些防御性的上涨,如银行股、地产股等板块,在消息面出现催化的情况下集体上涨。但陈果认为,这类股票的上涨无法引领整个市场进入一轮新的上升周期,其中只存在部分交易性的机会,因此被称作“防御性上涨”。

  “对防御性上涨的机会,从操作层面上说可以参与,但无法形成越走越强的趋势。”陈果表示,“能带领市场进入一轮新上涨周期的股票往往具有进攻性,而不一定是低估值。”

  陈果认为,从近期防御性股票上涨的特征看,市场还处于调整期的第一阶段,甚至是第一阶段刚刚开始的时期。“A股牛市没有结束,但‘春季行情’在春节后第一天就已告结束。投资者短期只能放下进攻思维,寻求减小回撤幅度。”

  近期市场震荡调整的原因主要在两方面:首先,春节假期期间美债收益率上升较快,给白马股带来一定压力;此外,微观流动性上,公募资金(发行)2月以来的边际变化也在一定程度上推动白马股集体回调。

  不过,陈果认为,目前市场不具备“由牛转熊”的条件。“即使美债收益率有所上升,但仍处于历史低位。A股后市大概率会重现震荡格局。”

  震荡市中把握两波赚钱机会

  在震荡市中投资者又该如何应对呢?陈果表示:“第一点就是大家的仓位应维持在中性甚至中性偏低的状态。”

  同时,陈果认为,震荡市中投资者可以把握两波赚钱机会。

  一是在市场的防御式上涨中关注一些低估值顺周期龙头股。“因为,一方面周期股龙头有着核心资产的属性;另一方面,周期股还叠加了景气度拐点向上的因素,其盈利数据表现非常好,甚至盈利超预期的概率很大。”

  二是当市场进入调整的第二阶段,部分业绩确定性强甚至超预期的白马股将走出反弹行情。“白马股不会一路下跌,过程中会不断震荡,即使在流动性预期最糟糕的情景下,在3月底开始的一季报行情中,白马股也会有一波像样的反弹行情。”

  陈果认为,机构抱团的白马股面临的是估值问题,但不是盈利问题。“白马股最强有力的支撑就是盈利的确定性。因此,当估值短期回撤较大后,业绩预期将酝酿出白马股的反弹行情。”

  调整期何时结束?

  那么,市场何时才能走出震荡盘整?陈果认为,需重点观察两点:一是微观上看境内市场的流动性;二是宏观上看美债收益率快速上行趋势的放缓。

  陈果认为,今年从中期看,A股市场仍处于长牛之中,短期看市场即使出现较大调整,预计也不会全年走熊,而是会逐渐企稳回升,并且底部将会抬高。

  他表示,A股长牛从2018年底开始启动,经济上的背景是转型升级,这使得资本市场成为金融枢纽。在资产配置角度,居民不断补配增配优质权益类资产。在此背景下,A股优质公司的ROE(净资产收益率)和估值中枢处在上升通道,只不过估值过快扩张时也会面临短期回撤。

  陈果建议,投资者2021年要“怀着牛心,带着熊胆”:要有盈利兑现意识,但如果真的发生大幅调整了,又要敢于买进。


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