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杨德龙:鼠年完美收官 牛年仍是价值投资大年

2021-02-14 14:23:46东方财富网股吧1330
来源:杨德龙财经策略研究 作者:杨德龙

  牛年新春佳节到来了,普天同庆。回顾整个鼠年,沪指涨幅达到19.43%,深成指涨44.17%,创指涨幅达到71.21%。整体来看,鼠年是价值投资大年。价值投资的标的在鼠年都出现了大幅上涨,甚至出现几倍的涨幅。二八分化的格局也比较明显,20%的业绩优良的股票不断的创新高,80%的股票则出现不断下跌,甚至不断被边缘化。

  纵观整个鼠年的各大板块的表现,白酒板块成为绝对赢家,起板块整个区间涨幅超过124%,并带动整个饮料制造板块大涨80%。另外,白马股、生物疫苗、医疗器械板块整体涨幅也超过了50%。化工、食品、汽车等板块涨幅虽然居后,但整体表现依旧抢眼。

  跌幅榜方面,题材概念板块均大幅下跌,无人零售、云游戏、通讯板块表现最为低迷,整体跌幅均接近30%。网红经济、数字货币、数据中心等板块跌幅均在20%左右。一涨一跌,高下立现,价值投资深入人心!

  现在A股市场逐步走向成熟,机构投资者的占比越来越高,从基本面出发去选择业绩优良的股票成为市场共识。由于机构投资者在选股的标准上具有一定的类似之处,因此选出来的白龙马股也有很大的重叠度,因此我们经常看到一些白龙马股机构扎堆。

  其实这种扎堆是英雄所见略同,并不是所谓的抱团。实际上如果是差的股票是没有人抱团的,并且即使抱团也很难持久。像前段时间美股的散户试图通过资金优势抱团游戏驿站等股票,确实一度逼空了做空机构,甚至让比较大规模的一个做空机构香橼宣布不再做空,以后要以做多为主。

  但最终散户抱团出现崩盘,相关股票大幅下跌,给追高的散户带来了很大的损失。因此A股市场优质股票出现机构扎堆实际上是英雄所见略同,也就是投资者从长期投资价值的角度去拥抱这些业绩优良的股票,这正是价值投资的体现。

  现在基金的占比越来越高,基金多数是坚持理性投资、价值投资的。这将会使得A股市场的价值投资不断的深入人心,而追涨杀跌、频繁交易的行为将出现比较大的亏损。从实际操作中投资者也会认识到通过长期持有白龙马股才能够真正的战胜市场,取得长期稳定的收益,绩差股和题材股越来越无人问津。这种趋势是一个长期的趋势,不是短期的趋势。

  有媒体统计从2010年以来A股在春节后市场的表现,发现节后股市上涨的概率明显要高于节前,除非发生黑天鹅事件。一般来说,春节前市场资金面偏紧,大盘调整的可能性比较大。节后资金重新回流,出现春季攻势的可能性比较大,因此建议大家持有优质股票,安心过新春佳节,春节之后仍然是业绩优良的好股票继续表现。大家记住还是元旦前我给大家说的那句话:山的那一边其实还是山。

  2014年10月,沪港通正式开通。当时我提出在沪港通、深港通都开通之后,A股市场将逐步呈现出美股化、港股化的特征,也就是资金向头部企业转移。2016年是价值投资的元年,价值投资标的一定会远远的超越大盘,从美股和港股的规律来看也是这个道理。根据统计,美股过去十几年的大牛市主要的涨幅都来自于苹果、谷歌、亚马逊、微软、特斯拉、奈飞等几个大公司,港股的涨幅也主要是集中在腾讯、美团、海底捞等头部企业,小公司无人问津,甚至沦为仙股是非常常见的。

  更可怕的是很多小公司走出的是钝刀子割肉,慢慢熊途,每天都是资金净流出。因此当你亏钱时,不要抱怨市场不对。华尔街有句名言:市场总是正确的,错误的只是你的理论。应该做的是反思自己的思路是否有问题,从而顺时应变,找到正确的投资之道,转向价值投资。

  这几年为何基金销售异常火爆?很大程度上就是很多普通投资者已经认识到“买股不如炒基金”,通过买入基金让基金经理来选择业绩优良的好股票进行投资,这个回报远远超过个人炒股。好的公司往往能够不断的给投资者带来超额的回报,而绩差股和题材股则不断的给一些惊吓。

  临近年报披露,一些年报预亏股,甚至有些爆出巨额亏损的股票,再次让持有这些股票的人无法安眠。确实差的公司在疫情的冲击之下更加暴露出来,持有好的公司可以高枕无忧,而持有差的公司则难以入眠,因此投资者对于业绩的确定性给予比较高的估值溢价也是正常的。

  从投资方向来看,消费包括白酒、医药、食品饮料这些行业以及新能源科技都是经济转型受益的方向。我国的比较优势就是拥有世界上最多的人口,拥有世界上最大的消费市场,因此消费白马股的投资机会是显而易见的,无论是配置相关的基金还是配置个股都要逐步偏向于业绩优良的好股票。

  我一直给大家引用芒格对巴菲特说过的一句话,并且是改变了巴菲特一生的投资理念的一句话,也就是以合理的价格买入伟大的公司远远比低估的价格买入普通的公司要好得多,因为寡头公司在行业里的赚钱能力会越来越强,寡头公司在市场上是一种稀缺品,股权具有稀缺性,受到资金的追捧,估值溢价也会水涨船高,这是不难理解的。

  A股市场现在逐步进入到价值投资时代,也是机构投资者时代,因此A股市场一些业绩好的品种、龙头企业不断的上涨就是非常容易理解的。因此大家不要与市场大势对抗,而是要清醒地认识到当前市场生态发生的变化,学习价值投资,抓住好公司的机会。这样的话才能够真正从长期战胜市场,实现财富的保值增值。

  中国开改革开放40年来,各行各业已经完成了自由竞争阶段,进入到寡头垄断阶段。行业寡头的地位已经非常稳固,好的公司基本上都已经上市。通过二级市场买入这些好公司的股权,做它的股东无疑是一个投资的捷径。

  牛年对于价值投资者来说依然是投资大年,现在对于龙马股有分歧是好事。大家要从长期主义来看问题,而不要只纠结于短期价格的高低。大家要记住芒格曾经对巴菲特说的一句话并且这句话改变了巴菲特的一生,甚至让巴菲特在回忆的时候说过:自从遇到了芒格,我才真正从猿变成了人。这句话是什么呢?就是我宁愿以贵的价格买入一个伟大的公司,也不以一个便宜的价格买入一家平庸的公司。


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