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专家建议:未来“逆回购+MLF”继续释放流动性

2020-06-11 15:18:58东方财富网股吧670
来源:中国经济新闻网

  中国人民银行6月10日发布消息称,为了维护银行体系流动性合理充裕,以利率招标方式开展600亿元的逆回购操作,期限为7天,中标利率保持2.20%不变。6月4日以来,央行已经连续5个工作日开展逆回购操作。


  业内专家分析称,央行此次操作有助于保持流动性充裕,防止短期资金利率过快上升,维持市场利率水平稳定。


  中国人民银行公告显示,5月的最后一周,央行重启了暂停37个工作日的逆回购操作。5月26日至29日的4个工作日内,央行分别开展100亿元、1200亿元、2400亿元、3000亿元逆回购操作,期限均为7天,中标利率均为2.20%。连续开展逆回购操作的原因是为对冲政府债券发行、企业所得税汇算清缴等因素的影响。


  央行在6月1日至3日均未开展逆回购操作。央行公告显示,因银行体系流动性总量处于合理充裕水平。而在6月4日,央行又重启逆回购操作。6月4日至6月10日的5个工作日内,央行分别开展700亿元、1500亿元、1200亿元、600亿元、600亿元逆回购操作,期限均为7天,中标利率均为2.20%。


  复旦大学证券研究所副所长王尧基在接受中国经济时报记者采访时表示,按今年政府工作报告中“稳健的货币政策要更加灵活适度”的要求,货币政策关键要确保疫后经济全面恢复对流动性需求的大局。


  记者注意到,尽管6月8日当天有5000亿元中期借贷便利(MLF)到期,但央行并未对MLF进行续作。央行公告称,将于6月15日左右对本月到期的MLF一次性续作,具体操作金额将根据市场需求等确定。


  有分析师认为,无论是前期逆回购长停,还是6月8日MLF未续作,都不意味着货币投放收紧。逆回购操作的意义在于熨平银行体系流动性的短期波动,在有突发事件时进行逆回购操作,并降低中标利率,以形成利率引导的效果。


  在王尧基看来,央行6月上旬已连续5天进行较小额度的逆回购操作,对于6月8日到期大额的MLF却宣布延期到15日一并续作但额度待定,这是央行货币政策走向“更加灵活适度”的体现。一方面,6月初连续进行逆回购操作,表明了央行对市场流动性的呵护。另一方面,大额的MLF续作推迟到15日进行且具体额度待定,可能是要兼顾本月是否降准。再者,选择6月15日的时点续作,MLF有引导市场利率的意图。


  Wind数据显示,6月11日至6月12日,央行公开市场将有2200亿元逆回购到期,分别为6月11日到期700亿元,6月12日到期1500亿元。此外,6月19日将有2400亿元MLF到期。王尧基分析称,由于季节性因素的扰动,历年6月都是市场流动性甚为紧张的时段,况且今年还因疫情增加了特别国债、地方债发行,因此,6月市场仍有降准需求。即使考虑节奏等因素不选择降准,须通过必要力度的逆回购及MLF来保证市场的流动性需求。


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