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东北证券:东方日升买入评级

2020-06-09 16:26:45东方财富网股吧1370
来源:东北证券 作者:笪佳敏 顾一弘

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  6月6日,公司公告与义乌经济技术开发区管委会签订15GW高效电池+组件项目框架协议,项目计划总投资206亿元。项目规划分两期建设,其中一期建设5GW高效电池+组件产线,建设期限预计2年,二期10GW高效电池+组件产线将在未来3-5年内逐步建成投产。

  加强高效产能布局,打造组件龙头地位:公司2019年末组件产能11.1GW,义乌二期3GW兼容210产能有望在2020年年中投产,2020年组件产能有望提升至14GW。本次15GW项目规划继续落地义乌,有望加强产业规模优势。公司现有电池片产能约7GW,新项目电池与组件全部配套,将提升公司电池自供率,降低组件生产成本。从框架协议投资额测算产线投资强度高,公司2019年研发投入7.67亿元, 210组件与异质结是重点方向,新产能建设有望将研发成果落地。随着海外装机市场的扩大和分散化,组件竞争将更集中于品牌和渠道,公司在海外市场充分布局,市场和渠道优势显著,通过持续扩产,公司在组件领域有望更进一步,打造组件龙头地位。

  拟分拆斯威克上市,优化产业布局:公司2014年起通过江苏斯威克布局太阳能封装胶膜新材料业务板块,光伏胶膜行业格局稳定,斯威克份额稳居行业第二,分拆能够增强两个板块业务独立性。东方日升更专注于电池组件、太阳能电站等业务板块的投入力度;斯威克可通过上市扩大资金实力,拓宽融资渠道,加速封装胶膜业务的发展。

  董事会换届注入发展新活力,战略落地提速:公司2020年5月16日完成董事会换届选举,第三届董事会非独立董事包括谢建(董事长)、杨钰、黄强、袁建平。新一任董事会更趋于专业化和年轻化,有助于公司在业务方向和新技术开发方面持续向好,近期公司战略推进和落地速度加快,发展方向明确。

  盈利预测:预计公司2020-2022年EPS分别为1.13元和1.42和1.75元,维持买入评级

  风险提示:组件价格下降超预期,异质结进度不及预期。


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