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啥信号?一季度地方债发行风格突变 新增仅364亿 “借新还旧”规模超8500亿

2021-04-05 08:10:51东方财富网股吧1470
来源:券商中国 作者:贺觉渊

  今年一季度地方政府债券发行仿佛进行了“风格切换”,新增地方债迟迟不发,再融资债券则成为了主力。

  日前,财政部政府债务研究和评估中心发布了2021年3月地方政府债券发行情况。数据显示,3月份各地组织发行地方债4771亿元,其中包括新增地方债364亿元,再融资债券4407亿元。截至3月末,各地已组织发行新增地债364亿元,发行再融资债券8587亿元。

  接受券商中国记者采访的专家指出,随着经济内生增长动能的恢复和专项债资金闲置问题待需处理,今年新增地方债发行工作有所“迟到”,主要以偿还旧债的再融资债券为主。随着地方新增地方债发行工作在3月末开启,预计二季度将出现发行高峰,地方中小银行资本金专项债将会更受重视。

  再融资债券成为一季度地方债发行主力

  数据显示,3月份各地组织发行地方债4771亿元,其中,新增地方债364亿元,包括一般债券100亿元,专项债券264亿元。再融资债券4407亿元,包括一般债券2688亿元,专项债券1719亿元。截至3月末,各地已组织发行新增地债364亿元,发行再融资债券8587亿元。

  今年一季度的地方债发行情况与去年截然不同,去年仅1月份就发行新增地方债超7000亿,且当月未发行再融资债券。今年新增地方债直到3月末才“开闸”,前3个月的发行主力是用于借新还旧的再融资债券。

  对于今年地方债在发行节奏上的变化,普遍观点认为,今年经济逐渐走向常态,对地方债的需求不再迫切。加上去年新增专项债放量发行引发的资金闲置问题较为突出,今年初需要先解决好资金“沉积”的问题。

  苏宁金融研究院宏观中心副主任陶金向券商中国记者表示,2020年专项债发行的一个问题是资金使用效率在某些时段并不高,甚至长期有闲置资金在财政存款中,同时投入项目的节奏并不紧凑,这背后是基建等项目一定程度上与政府财政脱钩的背景下,项目收益率的要求越来越高,收益前景好的项目相对于2020年的巨额专项债资金而言较少,资金使用出现了“沉积”现象。

  此外,一季度新增地方债相比去年“迟到”2个月,也和今年政府工作报告对专项债规模的微调,财政部门多次喊话强调防债务风险有关。

  近年来随着地方债规模的增加,其偿债压力也在逐渐增大。财信证券首席经济学家伍超明向记者指出,2021年财政将迎来新一轮偿债高峰期。根据最新统计数据,2021年国债、地方政府债、城投债三项合计到期规模高达9.2万亿元,较2020年大幅提高1.8万亿元,偿债压力增加,财政支出紧约束或难以放松。

  财政部政府债务研究和评估中心副主任薛虓乾曾表示,目前专项债券存在偿债资金来源规模不足、结构单一等突出问题。在这种背景下,合理确定举债规模,落实偿债资金来源,严格防控债务风险就显得非常重要

  首批新增专项债聚焦中小银行风险与棚改

  据财政部政府债务研究和评估中心,经国务院批准并报全国人大常委会备案,财政部提前下达2021年新增地方政府债务限额23580亿元。其中,一般债务限额5880亿元,专项债务限额17700亿元。

  截至3月末,全国2个地区发行了新增债券,其中四川省在3月9日发行了支持中小银行发展专项债券,湖北省在3月25日发行了新增一般债券和专项债券。

  目前,各地发行的新增地方债规模达364亿元,其中250亿元使用2021年提前下达债务限额,完成提前下达债务限额的1.1%,包括一般债券100亿元,完成1.7%;专项债券150亿元,完成0.8%;114亿元使用2020年支持化解地方中小银行风险专项债券结转额度。

  从资金投向看,新增一般债券分别用于市政建设43.8亿元,医疗卫生、教育等社会事业21.37亿元,自然灾害防治及其他12.24亿元,交通基础设施10.72亿元,农林水利6.99亿元,生态环保3.08亿元,保障性安居工程1.47亿元,物流及能源基础设施0.33亿元。

  新增专项债券分别用于支持化解地方中小银行风险114亿元,棚改等保障性安居工程74.76亿元,交通基础设施53.87亿元,医疗卫生、教育等社会事业10.28亿元,市政和产业园区基础设施建设10亿元,农林水利1.09亿元。

  对于今年新增专项债的资金投向,财政部专家库专家、360政企安全集团投资总监唐川对记者表示,今年《政府工作报告》继续强调了“扎实做好‘六稳’工作、全面落实‘六保’任务”,说明中央对经济回暖的研判仍相对保守,故而专项债延续去年的覆盖领域,与产业发展密切相关的新基建、产业园区基础设施、交通、市政,以及与民生相关的就业、教育、医疗、养老等领域依然会是地方专项债的主要支持领域。此外,预计地方中小银行资本金专项债的发行在中期内还将延续。

  二季度将迎来地方债发行高峰

  机构指出,二季度将迎来新增地方债的发行高峰,一方面是随着新增地方债限额下达,各地发行准备工作就绪,二季度有足够能力放量发行。另一方面则是参考往年情况,除去2020年新增专项债发行受特别国债影响外,新增专项债往往会在二季度中旬到三季度初集中发行。

  中信证券明明债券研究团队指出,今年地方债全年发行预计较去年将更加集中。往年地方债发行节奏集中在6-8月份。今年1-2月份无新增地方债发行,两会安排3.65万亿新增专项债发行,预计2021年地方债发行将会继续前置,4-6月或成发行高峰。预计仍将在9月底前发完。

  据海通证券研究所统计,截至3月31日,今年二季度计划发行新增地方债规模已近8000亿元。4月全国计划发行新增地方债规模已达5082.6亿元,5月全国计划发行新增地方债规模5492.9亿元,6月全国计划发行新增地方债规模2660.1亿元。

  广发证券研报预计,二季度新增地方债可能发行2.4万亿元。主要是考虑新增地方专项债券提前批额度1.77万亿元、剩余的1380亿元中小银行资本金额度、估算的新增地方一般债提前批额度4000亿元、以及在6月可能分配的两会新增地方债额度1200-1450亿元。预计4-6月新增地方债发行可能依次为4900亿元、12900亿元、6400亿元。二季度地方债供给高峰可能在2021年5月。


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