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国信证券维持贵州茅台买入评级:供销两旺确保十四五开局 估值回落布局机会显现

2021-03-01 17:41:23东方财富网股吧1000
来源:每日经济新闻

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  国信证券03月01日发布研报称,维持贵州茅台(600519.SH)买入评级。评级理由主要包括:受资金面及情绪面影响,公司回调幅度较大,但股价回落后,当前时点,我们认为茅台布局机会已显现:1)2020 年茅台集团业绩较好,股份公司年报有望超预期。2020 年茅台集团营业收入、利润总额增长 13.7%和 18.2%,超出年初制定收入利润均 10%的增长目标,根据茅台股份公司与集团的收入利润贡献程度看,股份公司大概率 2020 年年报超预期;2)公司估值逐步回落至合理范围,当前市值对应 2022 估值在 42X 左右,我们认为茅台估值具有安全垫,同时当前仍有春节销售情况好、年报有望超预期、定制产品提价等等催化剂;3)资金面悲观情绪已较大程度反映,同时海外长线资金仍在逆势加仓 A 股;4)供销两旺支撑强劲基本面,21Q1 及全年业绩高增长可期。茅台节前发货同比增长 13%,春节期间供销两旺,当前批价高位渠道库存在半个月以内,叠加部分非标产品提价,公司 21Q1 业绩高增长确定性较高;5)公司治理逐步完善,作为核心资产中长期仍为资金重要配置方向。继续维持此前盈利预测,预计 20-22 年归母净利润 467/546/636 亿,对应 EPS 为 37.17/43.50/50.61 元,对应当前股价 PE 为 57/49/42X。


  


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