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新式茶饮融资“热闹” 传喜茶估值超过90亿元

2019-09-11 00:22:23东方财富网股吧830
来源:中国经营网 作者:吴容

  一篇关于喜茶融资的报道,却引发了业内对其90亿元估值的质疑。

  7月8日,《晚点LatePost》报道称,喜茶即将完成一轮新融资,腾讯、红杉领投,估值达90亿人民币。对此,腾讯、红杉均表示不予置评。《中国经营报》记者联系喜茶方面,其公共关系相关负责人表示,目前没有进一步消息。

  如果红杉资本和腾讯的新一轮融资可以明确,喜茶无疑将会成为中国茶饮界最受资本市场看好的企业。不过,对于喜茶90亿元的估值,业内一直有所质疑,包括喜茶到底值不值90亿元、估值方法等。

  新式茶饮近年来在年轻群体中走红,有不少品牌受到资本市场的青睐。茶煮、奈雪の茶、乐乐茶等品牌都先后获得了一轮或多轮的融资,并开出了更多的门店。但同时,茶饮同质化现象正在加重,“尽管各家都在推新,茶饮的可差异化(也就是创新和升级)空间已经不大了,未来如何把握住消费者的忠诚度,茶饮品牌还有不少功夫要下。” 中国食品产业分析师朱丹蓬说。

  估值争议

  官网显示,喜茶2012年创办于广东江门,原名为皇茶,后更名为喜茶。记者留意到,在2016年及2018年,喜茶曾分别获得两轮合计5亿元的融资。

  距离喜茶上一轮融资已经间隔14个月。公开报道显示,今年5月早已有传闻称喜茶完成由腾讯、红杉资本参投的新一轮融资,估值为80亿元。当时喜茶对媒体给出的说法是,未收到公司融资的通知,而关于80亿元的估值,也无确切消息。而针对此次融资的传闻,喜茶公共关系相关负责人的说法依旧类似,“目前没有进一步消息”,此外并未透露其他信息。

  2018年参与喜茶B轮融资的龙珠资本创始合伙人朱拥华接受媒体采访时透露:“(新一轮融资)快了,暂时还没定下来。所有顶级机构都想参与,目前喜茶选定最好的两家。”对于此次美团是否会继续跟投的问题,朱拥华表示,估值不低,目前在考虑。至于外界传闻的90亿人民币估值,他表示“估值不可能这么低,而且估值没有意义,投进去就是赢”。不过对于此轮具体融资金额,他并没透露。

  “喜茶作为网红奶茶的第一品牌,它得到资本端的青睐,其实是很正常的事情。”朱丹蓬对记者说。不过,对于喜茶的融资和估值,业内一直有所质疑,包括喜茶到底值不值90亿元,估值方法如何,是否存在水分,后续的发展如何等。

  曾从事投行工作的马克(化名)告诉记者:“针对初期、初创公司来说,有按照P/S估值法(市销率指标)来进行估值的,这种方法尤其对偏消费类的公司适用。不同行业里P/S的倍数是不一样的,常规的做法是,可以在行业里找一个财务模型相对稳定的公司进行对标,或者在二级市场里找平均的P/S倍数水平。比如一家公司的预期年收入是5000万元,P/S倍数为2倍的话,估值就是一亿元。”

  按照喜茶创始人聂云宸在2017年时向媒体透露的数据,喜茶门店月营业额一般都可达100万元以上,生意最好的超过200万元。以此计算,喜茶的单店年收入平均在1200万元以上。公开数据显示,截至2018年底,喜茶门店总数已达到163家,喜茶方面透露,2019年要加速开店步伐,至少达到300家。“如果按照近300家门店计算,那么喜茶预期一年的销售额就是35亿元,乘上2到2.5倍的P/S倍数来算,喜茶的估值约为70亿~80亿元。”马克说。

  不过,香颂资本执行董事沈萌告诉记者:“喜茶也许不能套用这种方法,市销率估值法适用于快速占领市场且具有一定竞争门槛的未盈利公司,但从喜茶的用户黏性去考虑,一旦价格上涨30%~50%,很快会大量流失用户,所以喜茶应该按照用户数据未来的精准广告营销价值来进行估值计算。估值一般会基于业绩和成长速度,或者其积累资源的价值。”

  北京京商流通战略研究院院长赖阳表达了类似的想法,“估值计算可以来自不同的机构、运用不同的方法,并不是一个标准的财务计算口径。对于一个品牌的影响力、会员人数、销售规模等,不同机构站在不同的角度评估结果是不同的。喜茶值不值90亿元,其实是很难有统一的估值说法,因为喜茶一直都没有公布其具体的财务报表。”

  记者留意到,今年初,喜茶曾公布过其在2018年的成绩单,内容包括门店数、喜茶GO小程序、产品研发等内容,但无具体的营业数据。

  行业融资“热闹”

  新式茶饮市场看上去具有吸引力。中商产业研究院发布的《2019年新式茶饮行业市场前景研究报告》显示,2017年全国综合饮品销售额达472亿元,预计2019年有望突破600亿元。中信证券的数据显示,新中式茶饮潜在市场规模在400亿~500亿元之间。

  在逐步增长的市场规模之下,不仅是喜茶,茶饮市场不少品牌都受到了资本追逐。公开数据显示,2017年全年,茶饮行业的融资额达到了13亿元。奈雪の茶在2017年初获得天图资本过亿元投资;因味茶则获得了刘强东5亿元融资。丰瑞资本投资了关茶,美亚投资了一点点奶茶;2018年,茶煮称完成千万元Pre-A轮融资,奈雪の茶获得天图资本数亿元 A+轮融资;进入2019年,乐乐茶称,获得2亿元 Pre-A 轮融资。

  事实上,在获得融资之后,这些品牌大多都加速了开店或布局的步伐。比如乐乐茶,拿到融资后,计划2019年增开50家店,此外融资将用于供应链和数据化建设。去年喜茶宣布完成4亿元人民币B轮融资时,也提到了融资将着眼于供应链的全面提升、管理的信息化以及海外拓展等。

  但新式茶饮生意也许没有想象中的赚钱。一份招商证券的2019新式茶饮报告显示,从成熟的头部新式茶饮店的单店模型来看,如果客单量800,客单价40元,毛利率50%的情况下,年销售收入达千万元左右,净利润百万元左右,净利率11%。关注消费领域的众海投资副总裁张烨秋给出了这样的说法:“通常一门生意的毛利率在80%~90%才算比较高,茶饮行业并没有达到这个数字,暴利只是大家的主观判断。”

  同质化的问题也在影响着这些茶饮品牌的后续发展。“新茶饮行业在发展初期,各家通过不同的切入点进入,但由于针对的都是同样的人群和消费场景,差异化逐步走向同质化。瑞幸和星巴克也在推出各种茶饮产品,茶饮品牌也推出了咖啡系列,边界越来越模糊。”餐饮行业分析师林岳说。

  奈雪の茶此前接受媒体采访时也曾承认,茶饮市场同质化会越来越严重,这个行业又没有绝对的壁垒。值得留意的是,去年11月18日,奈雪の茶创始人彭心发朋友圈称喜茶抄袭奈雪产品,并实名了喜茶创始人聂云宸,产品包括芝士草莓、霸气蜜桃、霸气黑提等奈雪旗下多款饮品。

  因此,茶饮品牌们也在加紧推新。数据显示,2018年喜茶除了欧包共推出48种产品,包含水果茶系列7种、波波系列5种、冷泡茶1种、热饮1种、冰淇淋13种、其他限定1种、茶极客饮品12种、茶极客冰淇淋8种。除了推新更快,它们也常常和其他品牌做联名——比如,乐乐茶和雪花秀、乐纯、沈大成都有过产品或营销的合作。乐乐茶除了饮料,还在几乎所有门店出售面包,这也让它客单价在34~36元左右,稍高于喜茶。

  实际上,消费者对一种餐饮很难一直都有忠诚度。“年轻人特点是喜新厌旧,可能两三年间的消费习惯就跟原来完全不一样了。‘喜茶们’未来能不能上升到‘新生代消费者每天或每周都需要一杯,并离不开它’的程度,还需要长期的观察。”朱丹蓬说,“从1974年创立以来到现在,星巴克除了提供产品和社交功能,更致力于对隐形价值和文化的打造。在追寻技术壁垒之外,‘喜茶们’还应建立自身的品牌壁垒。”


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